古越龙山何以实现逆增长

文章作者:供求信息 上传时间:2020-01-19

   酒业市场继续低迷之际,黄酒龙头企业古越龙山(600059)业绩出现逆势上扬。根据古越龙山公布的2015年半年报,公司上半年营业收入达到70993.80万元,实现利润总额9499.51万元,同比增长11.46%,实现归属于母公司股东的净利润6994.48万元,同比增加10.47%。这一平稳增长的成绩单,对于2013年和2014年营收净利润连续出现双降的古越龙山来说,属于恢复性的增长。

  

  

   至于增长原因,古越龙山半年报告称,2015年上半年,公司董事会积极应对经济下行压力、酒水市场持续低迷等不利因素,紧紧围绕精益求精强管理、精耕细作拓市场、精心谋划促发展开展各项生产经营工作,从销售、管理和创新等方面持续努力,确保了公司整体生产经营的稳定健康发展。公司的酒类产品在上半年实文章来源华夏酒报现营业收入约6.92亿元,较上年同期增长7.72%。

  

   在古越龙山黄酒主业开始平稳之时,业内又重新开始期待古越龙山的国企改革,它将何时迎来改革东风?

  

   黄酒业进入理性新常态

  

   自行业进入深度调整以来,业内不少人士认为黄酒因价格亲民和低度养生等产品特性,将进入前所未有的机遇发展期。但从这两年的发展情况来看,这一观点并不能让人信服。在行业调整的大背景下,黄酒业不可避免地遭遇了调整的压力。

  

   以黄酒行业龙头古越龙山为例,公司在2013年前三季度已经开始出现净利润下滑,同比下降11.73%,其中,第三季度尤其下降明显,营业收入同比下降5.89%,净利润同比下降52.87%。

  

   黄酒高端产品在市场的滞销,进一步影响到古越龙山全年的净利润。古越龙山2013年营业总收入仅增长3.14%,利润总额下滑21.54%,而净利润方面同比下滑24.68%。对于营业净利的大减,古越龙山将之归结为,政策环境带来的对酒类市场的不利影响,以及去年非经常性损益大幅减少所致。

  

   从市场表现来看,推动本轮行业调整的政策因素对高端黄酒销售造成了不小的影响,特别是限制三公消费及禁酒令,对高端黄酒的消费和礼品市场造成冲击。而中金公司调研得出,古越龙山旗下高端黄酒收入占比公司约15%,因此高端黄酒市场遇冷,对盈利影响较大。

  

   2014年,以大众消费为市场基础的黄酒行业继续出现利润的下降,虽然大众化黄酒产品仍保持了旺盛的增长势头,但受少数高端产品销售下降影响,行业全年实现利润16.92亿元,同比下降1.93%,黄酒行业消费被认为正在回归理性新常态。

  

   新常态之下,古越龙山2014年净利润同比减少38.39%;实现营业总收入13.38亿元,同比减少8.85%,净利润1.85亿元,较上年增长28.42%。对照行业现象看,可见古越龙山进行了行之有效的调整,行业调整对企业净利润方面的影响在逐渐变小,直至今年上半年双双转正。

  

   近两年,针对持续低迷的酒水市场,古越龙山在转变了一些观念,进行了创新营销及销售思路上的调整,推动了腰部产品和清醇系列产品的明显增长。此外,创新营销模式,开展与战略经销商合作,通过特定产品的开发成立营销运行公司,为销售产生新增量。再者抓好销售终端建设,对成熟市场加强对终端餐饮的铺货力度。

  

   古越龙山还在做产品梳理工作,在开发新产品的同时,对部分老产品淘汰及升级换代,优化公司产品结构。重点推出百城增亿活动,通过渠道下沉、积极招商、新增客户为后续发展打下基础。推进电视剧《女儿红》的传播,进行产业园建设,为公司扩大产能,完成国家黄酒工程技术中心各项筹备工作等等。

  

   古越龙山期待改革东风

  

   同为黄酒三甲企业之一的会稽山(601579)前段时间抛出一个第一期员工持股方案,这一创新思变的混改动作,再次引发对黄酒行业国企改革的畅想。

  

   齐鲁证券高级分析师胡彦超认为,黄酒行业的混改动作将分两部分进行。首先,实施股权激励,完善激励机制。随着浙江国企改革的推进(明确提出推广实行职业经理人制),黄酒企业员工的股权激励计划有望落地,从而完善公司的激励机制。

  

   其次是引入战略投资者,进行混合所有制改革。浙江省国企改革要求到2017年混合所有制占比达75%,比如说古越龙山公司有望在股权层面引入战略投资者,尤其与公司能够优势互补的,可以在渠道和营销方面给予支持。一方面改善公司治理结构,另一方面能加快公司的区域拓展和产品创新。

  

   作为黄酒龙头企业,古越龙山一直期待体制松绑。由于受缚于国有机制,缺乏对管理层的激励,公司的经营效率还存在一定的改善空间,在毛利率和净利率上更是处于较低水平,改制后盈利能力有望得到提升。

  

   古越龙山的国企改革并非空穴来风。去年,绍兴市国资委将持有中国绍兴黄酒集团有限公司49%股权,无偿划转给绍兴市交通投资集团有限公司,此举被视为绍兴国资改革的一个信号。华融证券认为,古越龙山通过改革,建立有效的激励体系,激发公司的创新能力,有望推动公司上新的台阶。

  

   在国企改革大热的背景下,作为拥有国资背景的企业,古越龙山改革预期较强。2014年9月,浙江省政府制定完成了《关于进一步深化国有企业改革的意见》,明确了国有企业功能定位及改革方向,其中公共服务类和功能类企业要在履行好特定职能的基础上,积极引入混合所有制,竞争类企业要按照市场规则有序进退、合理流动,国有股权比例不设下限。明确了浙江下一步深化国企改革的方向和路线图。

  

   而在绍兴市的三家国企中,和古越龙山属于同一实际控制人的浙江震元已于2014年11月公告,变更控股股东拉开了国企改革的序幕,变更为新成立的绍兴震元健康产业集团,华融证券预计,集团未来将成为绍兴市国资委大健康产业的资源整合平台,古越龙山的改革也有望加速落地。

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