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茅台五粮液出货大增 明年业绩不可能再跌

文章作者:供求信息 上传时间:2020-01-20

  1、春节前期,茅台五粮液终端销售超预期,出货量大增

  北京、上海、广东等地货源出现紧张,一批价略有上浮,我们了解到部分区域(如上海、安徽、河南、北京等地)茅台经销商14年的任务计划已经申请执行到二季度配额,个别区域执行完全年40%的计划任务;五粮液由于控量和终端消费增加,同样库存量大幅减少,安徽、河北、北京地区个别经销商甚至已经没有库存。

  
2、终端需求旺盛导致市场旺销,渠道库存降低对节后市场压力减小

  对于目前旺季热销的局面,市场和渠道准备不足,导致节前货源紧张;我们认为目前的市场现状是:(1)三公消费和反腐常态化,经历两年的调整,政务消费泡沫被挤出,目前政务消费继续被打压对高端酒的消费影响边际效应已经很微弱;(2)茅台五粮液终端价格降到900和600元后,释放商务和大众消费,扩展渠道覆盖更多消费人群,使得市场消费基数大增,逆势扩张份额;(3)由于渠道普遍预期节后价格回落,都在节前尽可能降价去库存,终端实际消化能力增加,使得目前库存量减小,再加上企业节后会陆续出台营销调整政策,节后压力大大减小,价格和销量大幅下滑的概率降低。

  3、13年企业业绩好于预期,在行业调整下,优势企业业绩依旧保持稳健

  近期茅台董事长袁仁国透露,2013年茅台集团销售收入402亿,同比增长13.77%,2014年销售目标450个亿,增长12.5%:根据集团公司数据测算,13年茅台股份公司收入15-20%;基本面反复筑底,板块超跌,看好长期投资价值,公司品牌力和市场号召力在价格下跌后开始凸显,旺季前的热销说明商务和大众需求承接政务消费顺利,公司目标消费者转型带来的是健康的成长逻辑,未来基本面仍会保持稳健,穿越行业调整周期,目前公司股价超跌,已经具备长期投资价值,建议积极介入

  4、虽然行业趋势性拐点仍不确定,但行业14年基本面更差的概率较低

  二三线酒分化明显,以古井贡酒、老白干酒为代表的区域龙头企业在行业弱市下逆势扩张份额,13年收入增速依旧保持正增长,洋河股份14年一季度业绩环比大幅增长,13年白酒板块超跌明显,建议关注具备品牌力和营销能力的二线区域龙头企业;配合春节旺季实际动销和企业13年业绩完成的情况,在目前大盘深度调整的背景下,白酒板块超跌反弹的概率较大。

  5、央视曝光白酒行业乱象,有利于规范市场,对规范化的品牌企业是利好

  白酒行业由于高毛利低投入,吸引大量的小作坊式的企业介入,采用液态法酒精勾兑冒充固态发酵酒,乱用年份等概念,扰乱消费者对行业的认知;央视连续曝光行业乱象,后续也会有相应的行业标准出台,规范产品的生产和标准;我们认为这种举措会肃清一批小而乱的企业,规范市场,对那些生产规范、产品品质好的品牌企业是利好,有利于企业扩展市场,赢得消费者的认可。

  酒业家

  

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