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牛市中白酒板块虽会迟到 但从未缺席

文章作者:酒业资讯 上传时间:2020-01-13

   今年白酒板块涨幅落后于大盘。从PE估值看,一线白酒动态市盈率在15倍左右,二三线在20倍左右,明显低于牛市的估值水平,牛市就是不断把低估值的板块填平。上一轮牛市中,白酒板块催生了4-5支10倍牛股,牛市中白酒板块虽会迟到,但从未缺席。

  

  

   1、估值修复,收入增长,戴维斯双击

  

   去年四季度以来,白酒行业进入恢复性增长阶段,春节旺销得到进一步确认,龙头企业平均增长15%以上,部分增长超过30%,利润增速高于收入增速。白酒板块估值处于历史低位,业绩增速和估值会同步提升,形成乘法效应,戴维斯双击,催生股价快速上涨。

  

   2、基金配置低,最佳的防御板块

  

   目前白酒板块基金配置比例跌近历史低位,牛市中后期,食品饮料成为最安全的防御板块之一,白酒板块的独特性,基金配置比例会大幅提高。随着国内A股市场对外开放程度的加深,白酒板块的稀缺性,独特的属性和好的生意模式,必然会引起外资的极大关注,目前贵州茅台外资和QFII占十大流通股家数近半数,其他白酒也有外资也有陆续买进。

  

   3、兼具价值和成长性

  

   白酒行业虽进入复苏阶段,但企业之间会出现分化,龙头企业强者恒强,地方区域性品牌则会越来越受到强势品牌的挤压,投入缩手缩脚,市场份额不断缩小,市场地位丧失殆尽。白酒增长模式由扩容性增长转变成挤压式增长,白酒行业长期受益于消费升级,受益于大众消费的增长,品牌根基好,产品品质佳,大本营市场稳固,产品结构纵深有度,管理团队优秀的品牌最终会胜出。看好全国龙头贵州茅台目标价350元,看好区域龙头老白干酒(目标市值300亿)、古井贡酒(目标市值400亿)和洋河股份。

  

   4、龙头稳定,行业筑底回升

  

   茅台和五粮液今年的核心任务是稳价格,茅台一批价稳定850元左右,五粮液稳定在580元,价格稳住了,销量也起来了,大大提振市场信心,为其他酒企起到表率作用。茅五尽显大哥风范,对行业的稳定起到至关重要的作用。

  

   5、白酒新股上市,对标空间打开

  

   近期迎驾贡酒的上市,市值超过380亿(6月12日),随后上市的口子窖估计会超500亿,远高于省内老大哥古井贡酒的220亿,虽主要是炒新因素,但PE在40-50倍,与其他板块相比并不算高,对标价格差距巨大,某种意义上为二三线白酒估值打开了空间。

  

   6、国企改革,释放动力

  

   白酒行业的混改引起市场广泛关注,对板块中有改制预期的个股起到催化作用,包括山西汾酒、古井贡酒、沱牌舍得、金种子等。已经实施混改的,如老白干酒,团队激励到位,管理层与股东利益一致,河北称王,泛全国化扩张,并购预期强烈,业绩爆发式增长可期,目标市值3年300亿。

  

   7、外延扩张,兼并重组。

  

   白酒行业量价齐升,一荣俱荣的时代一去不复返了,白酒新常态考验的是企业的品牌底蕴和品质保障,考验的是消费者忠诚度,考验的是企业利益相关者(经销商和服务商等)的支持度。行业中的分化,也为兼并收购创造了有利条件,特别是10+亿规模的公司会借道资本市场曲线上市,特别是二三线白酒上市公司的收购行为,业绩边际改善效果明显,为上市酒企开启新一轮的增长模式。期待上市酒企出现成功的兼并收购的模式。另外,青青稞酒收购中酒网成立中酒联盟,整合上游资源,模式落地,或许是最好的尝试。

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