机构:白酒中秋平淡

文章作者:酒营销 上传时间:2020-01-16

   通过调研一些高端白酒经销商发现,分化比较大。北京的批发价最低,深圳最高,动销情况也类似。茅台的销售仍然好于五粮液,与去年相比,茅台略有增加,而五粮液的市场份额有所下降(与提价有关)。总体而言,今年中秋亮点不多,行业复苏仍然比较缓慢。对节后市场,经销商普遍中性偏悲观,五粮液的问题在于提价后,经销商再次倒挂打款意愿不强;茅台的问题在于增长压力较大。另外,中华烟的市场价在往年中秋前都会有所上涨,但今年在供应量不变的情况下,本周价格还出现了一定的下跌,这一价格通常可以指示高端消费的冷暖情况,与白酒的调研互相印证,表明今年中秋确实消费不振。

  

  

   白酒旺季即将结束,短期基本面没有明显好转,但估值处在低位,长期缓慢复苏逻辑没有变化,因此我们认为白酒在弱势市场中仍有防御性,但短期很难有明显的上涨行情。

  

   我们本周还调研了中国圣牧在上海的销售情况,从终端情况看,市场已经逐渐接受有机奶这个品类,公司的自有品牌销售已经步入爆发期,我们预计今明两年都将保持100%以上的增速,明年收入有望超过35亿,逐渐追赶莫斯利安的体量,现在股价明显低估,建议重点关注。

  

   本周我们还组织天溢控股的电话会议并发出年报业绩点评《NFC业务蓬勃发展,基本面拐点有望到来》,公司基本面最差情况应已结束,NFC橙汁单月销量突破1千万,公司有望成长为细分行业龙头,建议持续跟踪。

  

   维持行业推荐评级。行业长期推荐组合:贵州茅台\五粮液\泸州老窖\伊利股份\中炬高新。9月组合:泸州老窖,张裕A,南宁糖业。

  

   重点数据:1-8月,啤酒、红酒产量回落,同比下降6.1%、3.1%,白酒产量上涨3.8%,酱油产量上升4.7%。1-7月,啤酒行业利润总额增长21.64%。

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