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白酒板块下半年或现新一轮上涨

文章作者:企业信息 上传时间:2020-01-16

  
每到年底,白酒股都会有一波大行情,加之整个白酒板块13家上市公司连续数年业绩高增长,备受资金青睐。在通胀预期高企的背景下,白酒似乎有天然的抗通胀能力,所以谁也没有预料到中国资本市场的“黑天鹅事件”会在白酒板块上演。2012年11月底,整个股市开始回暖,但白酒板块却逆势向下,先是“塑化剂风波”,后是中央“八项规定”出台,严控公款宴请,又引发新一波的白酒股全线下挫。
虽然在大盘强势反弹的带动下,白酒股也走出了一波反弹行情,但很快被新一轮的下跌所取代。骨牌效应随即产生,市场竞相抛弃白酒股票,白酒板块成为重灾区,平均跌幅超三成。
在采访中,一些经销商告诉《华夏酒报》记者,今年白酒并没有延续往年年关的火爆行情,特别是高端餐饮受挫严重。
截至年后的第一个交易日(2月18日),白酒板块呈现出一片绿海。截至收盘,贵州茅台(600519)跌4.35%;古井贡酒(000596)跌5.20%;山西汾酒(600809)跌3.01%;洋河股份(002304)跌4.44%;酒鬼酒(000799)跌3.03%。
虽然目前白酒板块不被看好,但在中信建投食品饮料行业分析师黄付生看来,“终端销售下降,企业下调增长预期,导致节后第一天股票的下跌。如果白酒市场终端销售恢复,白酒板块下半年将获得新的上涨机会。”
白酒板块进入调整期
白酒行业在前几年的高速增长中所积累的问题在2012年集中爆发,加之与新一届党中央的大力反腐相互叠加,负面效应的蔓延消失及行业元气信心的恢复都需要时间,行业进入调整期不可避免。
东兴证券刘家伟预测,“白酒行业会整体进入深度调整周期。三公消费及反腐政策趋严、军队全面禁酒等外因,加上塑化剂风波、产能过剩、价格过高等内因,白酒加速黄金期退潮进入新一轮深度调整周期。”
黄付生指出,随着“禁酒令”的持续发酵,白酒短期仍以调整为主,由于利空的持续发酵,行业的低估值将持续一段时间。
“虽然2013年白酒企业的增速会回落,但一线品牌通过压缩渠道利润,仍然可以抵消高端产品销量的下滑,获得正增长。如果2013年经济景气回升,将对白酒消费带来正面支撑。”国信证券分析师黄茂分析认为。
静待下半年的投资机会
对于白酒板块2013年的表现,各券商还是持乐观态度,特别是对于下半年的形势及二三线龙头企业的发展更为看好。
招商证券认为,“2013年是调整出来的机会,我们看淡半年,看多一年。”
黄茂表示,从全球市场来看,国际食品饮料巨头2012年的动态市盈率在20倍。其中烈性酒全球巨头帝亚吉欧2012年的动态市盈率为32倍,保乐力加2012年动态市盈率为25倍。而我国一线白酒的2013年动态市盈率仅10倍至14倍,从目前来看2013年维持20%以上增长的概率较大。整体来看,不论是 长期行业空间还是短期增速,白酒行业都明显优于国际巨头。回顾历史上两次高端白酒价格回落,调整原因各不相同,但均推动了行业的良性发展。2011年超高端白酒价格飞涨,行业一片繁荣,2012 年开始的第三次调整是对过去疯狂发展的正常回归。从价位看,超高端酒短期受影响大,次高端、中高端白酒结构化调整的机遇仍在,但消费重心将阶段性下移,预计次高端消费重心将从500元~600 元/瓶降至300元~400 元/瓶。
在采访中,许多业内人士对于行业的发展保持积极态度。正如山东金钢山酒业有限公司董事长王宪军所言,中国酒桌社交文化决定,白酒需求非常刚性,短期调整之后,中长期前景仍然乐观。新年过后酒厂也开始了二期的扩建工程。
尽管整个行业的发展进入调整期,但是一些优质的公司仍会保持较快增长。这似乎是大家的共识。
黄茂指出,在目前的形势下,白酒行业必然面临向商务消费和中档酒转型的压力。未来白酒行业增长出现减速,将进入行业整合期。优秀的大企业具有品牌优势,整合能力强。因此,一线品牌的白酒企业具有持续增长能力。而作为地方强势品牌的三四线白酒企业,在区域消费市场拥有强势地位,相对竞品优势明显,并且产品以中低端为主,民间消费占比高,受反腐影响较小。二线品牌白酒受两端挤压较大。
银河证券分析师董俊峰则认为,在新竞争环境下,少数二三线龙头公司将在行业景气度改变的不利之时,仍保持原有的上升通道,确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。
此外,以东方港湾私募基金董事长但斌为首的私募基金也坚定看好白酒,将其作为长期价值投资。
但斌认为,“酒在三公消费支出中占比并不高,而富裕阶层依然有较强的高端白酒消费需求,这将支撑贵州茅台业绩在利空消息被消化后,有望再度实现估值修复。”
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